Dette nationale des États-Unis: Déverrouiller l'énigme, comprendre et naviguer dans la dette nationale des États-Unis

Par Fouad Sabry

Qu'est-ce que la dette nationale des États-Unis

La dette nationale des États-Unis est la dette nationale totale due par le gouvernement fédéral des États-Unis aux détenteurs de titres du Trésor. . La dette nationale, à tout moment, correspond à la valeur nominale des titres du Trésor alors en circulation qui ont été émis par le Trésor et d'autres agences fédérales. Les termes « déficit national » et « excédent national » font généralement référence au solde budgétaire du gouvernement fédéral d'une année sur l'autre, et non au montant cumulé de la dette. Dans une année déficitaire, la dette nationale augmente à mesure que le gouvernement a besoin d'emprunter des fonds pour financer le déficit, tandis que dans une année excédentaire, la dette diminue à mesure que plus d'argent est reçu que dépensé, ce qui permet au gouvernement de réduire la dette en rachetant certains titres du Trésor. En général, la dette publique augmente en raison des dépenses publiques et diminue en raison des recettes fiscales ou autres, qui fluctuent toutes deux au cours d'un exercice financier. Il existe deux composantes de la dette nationale brute : « Dette détenue par le public » ? tels que les titres du Trésor détenus par des investisseurs extérieurs au gouvernement fédéral, y compris ceux détenus par des particuliers, des sociétés, la Réserve fédérale et des gouvernements étrangers, étatiques et locaux. « Dette détenue par les comptes gouvernementaux » ou « dette intragouvernementale » ? Il s'agit de titres du Trésor non négociables détenus dans les comptes de programmes administrés par le gouvernement fédéral, tels que le Fonds fiduciaire de la sécurité sociale. La dette détenue par les comptes gouvernementaux représente les excédents cumulés, y compris les revenus d'intérêts, de divers programmes gouvernementaux qui ont été investis dans des titres du Trésor.

Comment vous en bénéficierez

(I) Aperçus et validations sur les sujets suivants :

Chapitre 1 : Dette nationale des États-Unis

Chapitre 2 : Fonds fiduciaire de la sécurité sociale

Chapitre 3 : Amendement à l'équilibre budgétaire

Chapitre 4 : Budget militaire des États-Unis

Chapitre 5 : PAYGO

Chapitre 6 : Politique fiscale des États-Unis

Chapitre 7 : Budget fédéral des États-Unis

Chapitre 8 : Budget fédéral des États-Unis 2007

Chapitre 9 : Historique de la dette publique des États-Unis

Chapitre 10 : Politique économique de l'administration George W. Bush

Chapitre 11 : Budget fédéral des États-Unis 2009

Chapitre 12 : Situation financière des États-Unis

Chapitre 13 : Budget fédéral des États-Unis de 2011

Chapitre 14 : Dépenses dans le budget fédéral des États-Unis

Chapitre 15 : Crise du plafond de la dette des États-Unis de 2011

Chapitre 16 : Débats politiques sur le budget fédéral des États-Unis

Chapitre 17 : Réduction du déficit aux États-Unis

Chapitre 18 : Séquestration du budget des États-Unis en 2013

Chapitre 19 : Politique économique de l'administration de Donald Trump

Chapitre 20 : Budget fédéral des États-Unis 2018

Chapitre 21 : Politique économique de l'administration de Joe Biden

(II) Répondre aux principales questions du public sur la dette nationale des États-Unis.

(III) Exemples concrets d'utilisation de la dette nationale des États-Unis dans de nombreux domaines.

À qui s'adresse ce livre

Les professionnels, les étudiants de premier cycle et des cycles supérieurs, les passionnés, les amateurs et ceux qui souhaitent aller au-delà des connaissances ou des informations de base sur tout type de dette nationale des États-Unis. .

• Langue: Français
• Éditeur: Un Milliard De Personnes Informées [French]
• Date de sortie: 30 mars 2024

Aperçu du livre

Chapitre 1 : Dette nationale des États-Unis

La dette nationale des États-Unis est la dette nationale totale due aux détenteurs de titres du Trésor par le gouvernement fédéral des États-Unis. À un moment donné, la dette nationale est égale à la valeur nominale des titres du Trésor en circulation émis par le Trésor et d'autres organismes fédéraux. Les termes « déficit national » et « excédent national » font généralement référence au solde budgétaire du gouvernement fédéral d'une année à l'autre, et non au montant total de la dette. Dans une année déficitaire, la dette nationale augmente parce que le gouvernement doit emprunter des fonds pour financer le déficit, alors que dans une année excédentaire, la dette diminue parce que plus d'argent est reçu que dépensé, ce qui permet au gouvernement de racheter certains titres du Trésor et ainsi de réduire la dette. En général, la dette publique augmente en raison des dépenses publiques et diminue en raison des recettes fiscales ou autres, qui fluctuent toutes deux tout au long de l'exercice.

La « dette publique » désigne les titres du Trésor détenus par des investisseurs autres que le gouvernement fédéral, y compris ceux détenus par des particuliers, des entreprises, la Réserve fédérale et des gouvernements étrangers, étatiques et locaux.

La dette intragouvernementale est constituée de titres du Trésor non négociables détenus dans des comptes de programmes administrés par le gouvernement fédéral, tels que le Fonds fiduciaire de la sécurité sociale. Les excédents cumulatifs, y compris les revenus d'intérêts, de divers programmes gouvernementaux qui ont été investis dans des titres du Trésor constituent la dette détenue par les comptes du gouvernement.

Ratio de la dette fédérale aux revenusLe gouvernement fédéral a un ratio de la dette aux revenus de plus de 6 :1 au T3 2022

Tout au long de l'histoire, la dette publique des États-Unis en proportion du produit intérieur brut (PIB) a augmenté pendant les guerres et les récessions, puis a diminué. Le ratio de la dette au PIB peut diminuer en raison d'un excédent public, d'une croissance du PIB ou de l'inflation. Par exemple, la dette publique en proportion du PIB a atteint un pic juste après la Seconde Guerre mondiale (113 % du PIB en 1945), mais a depuis atteint de nouveaux sommets pour atteindre 134,84 % du PIB au deuxième trimestre de 2020.

Ratio dette/PIB

Dette de l'État et des collectivités locales par rapport au produit intérieur brut

Ratio de la dette fédérale au produit intérieur brut

Dette du gouvernement fédéral

Intérêts sur la dette

Le montant de l'U.S.

dette publique, exprimée en proportion du PIB, détenant l'accès public depuis 1900.

Depuis sa fondation en 1789, le gouvernement fédéral des États-Unis a connu une dette publique fluctuante, à l'exception d'environ une année sous la présidence d'Andrew Jackson, lorsque la nation a remboursé la totalité de sa dette nationale. Afin de faciliter les comparaisons dans le temps, la dette publique est souvent exprimée en ratio au PIB. La dette publique des États-Unis en pourcentage du PIB a atteint son plus haut niveau pendant et après la Seconde Guerre mondiale, pendant le premier mandat de Harry Truman en tant que président. Dans les années qui ont suivi la Seconde Guerre mondiale, la part de la dette publique dans le PIB a chuté de façon vertigineuse, atteignant un point bas en 1974 sous Richard Nixon. Depuis lors, le ratio dette/PIB n'a cessé d'augmenter, à l'exception des administrations Carter et Clinton.

Dans les années 1980, à la suite des négociations de Ronald Reagan avec le Congrès pour réduire les taux d'imposition et augmenter les dépenses militaires, la dette publique a augmenté de façon spectaculaire. Il a diminué dans les années 1990 en raison de la diminution des dépenses militaires, de l'augmentation des impôts et du boom des années 1990. Pendant la présidence de George W. Bush et à la suite de la crise financière de 2007-2008, la dette publique a augmenté de façon spectaculaire en raison d'une baisse importante des recettes fiscales et d'une augmentation des dépenses, telles que l'Emergency Economic Stabilization Act de 2008 et l'American Recovery and Reinvestment Act de 2009.

Répartition détaillée des détenteurs de titres de créance du Trésor et des titres de créance utilisés dans la partie publique

Le public détenait une dette de 20,57 billions de dollars le 20 juillet 2020, tandis que le gouvernement détenait 5,94 billions de dollars, pour un total de 26,51 billions de dollars. D'autres détenteurs intragouvernementaux importants comprennent la Federal Housing Administration, le Resolution Fund de la Federal Savings and Loan Corporation et le Federal Hospital Insurance Trust Fund (Medicare).

États-Unis

entre 1940 et 2021T2.

Les lignes rouges représentent la « dette détenue par le public », tandis que les lignes noires représentent la dette nationale totale ou la dette publique brute.

La différence est la « dette intragouvernementale », qui consiste en des obligations envers des programmes gouvernementaux comme la sécurité sociale.

Formulé sous la forme d'une formule, Dette nationale = Obligation publique plus Obligation intragouvernementale.

Le deuxième panneau présente les deux chiffres de la dette en pourcentage du produit intérieur brut des États-Unis.

PIB (production économique en dollars américains).

production économique pour l'année donnée).

Le panneau supérieur est dégonflé, donc chaque année est en dollars de 2012

États-Unis

les éléments de la dette publique interne, qui s'élevaient à 5,47 billions de dollars en septembre 2016.

Cette dette se compose principalement d'obligations envers les bénéficiaires de la sécurité sociale et les employés fédéraux à la retraite, y compris les militaires.

Dans les états financiers consolidés du gouvernement des États-Unis, seule la dette publique est comptabilisée comme un passif. La dette détenue par les comptes du gouvernement américain est un actif pour ces comptes, mais un passif pour le Trésor ; dans les états financiers consolidés, ils se compensent. Souvent, la dette publique des États-Unis est exprimée comme un ratio de la dette publique au produit intérieur brut. Le ratio de la dette au PIB pourrait diminuer en raison de l'excédent public, de l'expansion du PIB et de l'inflation.

Le gouvernement américain hésite à regrouper Fannie Mae et Freddie Mac dans ses propres livres en raison de leur taille. Le 12 septembre 2008, lorsque deux sociétés de prêts hypothécaires ont demandé des renflouements, le directeur du budget de la Maison-Blanche, Jim Nussle, a indiqué que leurs plans budgétaires n'incluraient pas la dette des entreprises parrainées par le gouvernement (GSE) en raison de la nature temporaire de l'intervention du conservateur.

Les garanties gouvernementales émises par le gouvernement fédéral des États-Unis n'ont pas été incluses dans le total de la dette publique parce qu'elles n'ont pas été utilisées. À la fin de 2008, le gouvernement fédéral avait garanti des obligations substantielles aux fonds communs de placement, aux banques et aux sociétés dans le cadre de divers programmes conçus pour résoudre les problèmes découlant de la crise financière de la fin des années 2000. Le Congrès a refusé de prolonger le programme, ce qui a entraîné l'expiration du programme de garantie à la fin de 2012. Le total de la dette comprend le financement d'investissements directs effectués en réponse à la crise, tels que ceux effectués dans le cadre du Programme d'aide aux actifs en difficulté.

Une chronologie montrant les jalons d'endettement projetés par le CBO.

La loi actuelle oblige le gouvernement fédéral à effectuer des paiements obligatoires pour des programmes tels que Medicare, Medicaid et la sécurité sociale. Au cours des soixante-quinze prochaines années, le Government Accountability Office (GAO) prévoit que les paiements du programme dépasseront considérablement les recettes fiscales. Au cours de l'exercice 2010, les paiements de la partie A de Medicare (assurance-hospitalisation) ont dépassé les recettes fiscales du programme, et les paiements de sécurité sociale ont dépassé les charges sociales. Ces déficits doivent être financés par d'autres sources d'impôt ou par des emprunts.

Public debt percent of GDP. Federal, State, and Local debt and a percentage of GDP chart/graph

Dette publique en pourcentage du PIB. Graphique de la dette fédérale, étatique et locale en pourcentage du produit intérieur brut

Le produit intérieur brut est une mesure de la taille et de la production totales de l'économie. Le « ratio de la dette au PIB » est une mesure du fardeau de la dette basée sur la proportion de la dette au PIB. Il s'agit de la dette divisée par le produit intérieur brut. En plus de ses « Perspectives budgétaires et économiques » annuelles, le Congressional Budget Office inclut des tableaux historiques sur le budget et la dette dans ses « Perspectives budgétaires et économiques ». Le ratio de la dette publique au PIB est passé de 34,7 % en 2000 à 40,5 % en 2008 et à 67,7 % en 2011. Mathématiquement, le ratio peut diminuer même si la dette augmente si le taux d'augmentation du PIB (qui tient compte de l'inflation) dépasse le taux d'augmentation de la dette. À l'inverse, si la baisse du PIB est suffisante, le ratio dette/PIB peut augmenter même si la dette diminue.

Selon le World Factbook de la CIA, le ratio dette/PIB des États-Unis de 73,6 % en 2015 se classait au 39e rang mondial. Cela a été mesuré à l'aide de la « dette publique ».

Comparaison des déficits et de l'évolution de la dette en 2008

Un déficit s'ajoute à la dette nationale, tandis qu'un excédent la réduit. Cependant, en raison de la complexité des calculs budgétaires, le chiffre du déficit généralement rapporté dans les médias (le « déficit total ») peut différer considérablement de l'augmentation annuelle de la dette. Les principales catégories de dissemblances comprennent le traitement du programme de sécurité sociale, les emprunts du Trésor et les crédits supplémentaires en dehors du processus budgétaire.

Depuis 2010, le Trésor américain obtient des taux d'intérêt réels négatifs sur la dette publique, ce qui indique que le taux d'inflation dépasse le taux d'intérêt payé sur la dette.

Deux économistes travaillant pour le Fonds monétaire international, Jaromir Benes et Michael Kumhof, ont publié un document de travail intitulé The Chicago Plan Revisited, proposant que la dette puisse être éliminée en augmentant les réserves obligatoires des banques et en passant d'un système bancaire à réserves fractionnaires à un système bancaire à réserves intégrales.

Le plafond de la dette est un mécanisme législatif qui limite le montant de la dette nationale émise par le Trésor. En effet, il empêche le Trésor de payer les dépenses après l'atteinte de la limite, même si elles ont été approuvées (dans le budget) et affectées. Il n'est pas certain que le Trésor soit en mesure de donner la priorité aux paiements sur la dette pour éviter de faire défaut sur ses obligations de dette, mais il serait forcé de faire défaut sur certaines de ses obligations autres que la dette si ce scénario se matérialisait.

Détenteurs de titres de créance du gouvernement fédéral

Investisseurs privés nationaux

Titres du Trésor de la Réserve fédérale

Avoirs gouvernementaux dans le pays

Étranger

Estimation de la propriété chaque année

Étant donné qu'une grande variété de personnes détiennent les billets, les billets et les obligations composant la partie « publique » de la dette, le Trésor publie également des informations qui catégorisent les types de détenteurs pour illustrer qui détient la dette des États-Unis. Dans cet ensemble de données, une partie de la partie publique est combinée avec la part de l'ensemble du gouvernement, car la Réserve fédérale détient ce montant dans le cadre de la politique monétaire des États-Unis. (Reportez-vous au système de la Réserve fédérale.)

Un peu moins de la moitié de la dette nationale est due à la Réserve fédérale et aux avoirs intragouvernementaux, comme le montre le graphique. Les détenteurs de la dette extérieure et internationale sont également compilés à partir des sections sur les billets, les bons et les obligations. À droite, un graphique contenant les données en date de juin 2008 :

Composition de l'U.S.

Dette du Trésor à long terme 2000-2014

Détenteurs étrangers de titres du TrésorAvril 2021 - Avril 2022

En octobre 2018, les étrangers détenaient 6,2 billions de dollars de dette américaine, ce qui représentait environ 39% de la dette publique de 16,1 billions de dollars et 28% de la dette totale de 21,8 billions de dollars.

États-Unis

Position des investissements internationaux nets au fil du temps

Selon Paul Krugman, les États-Unis gagnent plus de leurs avoirs à l'étranger qu'ils ne paient aux investisseurs étrangers.

Comparaisons des scénarios de base du Congressional Budget Office (CBO) : juin 2017, avril 2018 (qui reflète les réductions d'impôts et les projets de loi de dépenses du président Trump), scénario alternatif pour avril 2018 (qui suppose une prolongation des réductions d'impôts de Trump), en plus d'autres extensions de politique existantes).

Dans son rapport annuel « Budget & Economic Outlook », publié en avril 2018, le CBO a estimé les effets de la loi sur les réductions d'impôts et l'emploi et de la législation sur les dépenses distinctes sur la période 2018-2028 :

Le déficit budgétaire pour l'exercice 2018 (qui s'étend du 1er octobre 2017 au 30 septembre 2018, la première année budgétisée par le président Trump) devrait s'élever à 804 milliards de dollars, soit une augmentation de 139 milliards de dollars (21 %) par rapport aux 665 milliards de dollars de 2017 et une augmentation de 242 milliards de dollars (39 %) par rapport aux prévisions de base précédentes pour 2018 (juin 2017) de 550 milliards de dollars. Les prévisions de juin 2017 reflétaient en grande partie la trajectoire budgétaire héritée du président Obama ; il a été préparé avant la loi sur les réductions d'impôts et l'emploi et les augmentations de dépenses sous le président Trump.

Le CBO prévoit que la somme des déficits annuels (c'est-à-dire l'augmentation de la dette) pour la période 2018-2027 sera de 11,7 billions de dollars, soit une augmentation de 1,6 billion de dollars (16 %) par rapport à la prévision de référence précédente (juin 2017) de 10,1 billions de dollars.

L'augmentation de la dette de 1,6 billion de dollars comprend trois composantes principales :

1 700 milliards de dollars de revenus en moins en raison des réductions d'impôts ; 1 milliard de dollars de dépenses supplémentaires ; et

Ce chiffre d'affaires supplémentaire de 1,1 billion de dollars a été partiellement compensé par une croissance économique plus élevée que prévu.

La dette publique devrait passer de 78 % du PIB (16 000 milliards de dollars) à la fin de 2018 à 96 % du PIB (29 000 milliards de dollars) en 2028, selon le Congressional Budget Office. Il s'agirait du niveau le plus élevé depuis la fin de la Seconde Guerre mondiale.

Le CBO a estimé que dans un scénario alternatif (dans lequel les politiques en place en avril 2018 sont maintenues au-delà de leur entrée en vigueur ou de leur expiration prévues), les déficits seraient nettement plus élevés, augmentant de 13,7 billions de dollars sur la période 2018-2027, soit une augmentation de 3,6 billions de dollars par rapport aux prévisions de base de juin 2017. Le maintien des politiques actuelles impliquerait, entre autres modifications, de prolonger les réductions d'impôts individuelles de Trump au-delà de leur expiration prévue en 2025.

L'augmentation de la dette de 1,6 billion de dollars correspond à environ 12 700 dollars par ménage (en supposant 126,2 millions de ménages en 2017), tandis que l'augmentation de la dette de 3,6 billions de dollars correspond à 28 500 dollars par ménage.

En raison de l'impact de la pandémie de COVID-19, le CBO a estimé que le déficit budgétaire pour l'exercice 2020 atteindrait 3,3 billions de dollars, soit 16 % du PIB, soit plus du triple de celui de 2019 et devenant le plus important en pourcentage du PIB depuis 1945. Le CBO a également prédit que la dette publique atteindrait 98 % du PIB en 2020, contre 79 % en 2019 et 35 % en 2007, avant la Grande Récession.

La dette fédérale réelle et projetée des États-Unis détenue par le public en pourcentage du PIB.

Projection des dépenses budgétaires fédérales

Les dépenses consacrées aux programmes obligatoires devraient augmenter par rapport au PIB, tandis que les dépenses discrétionnaires diminueront

Chaque année, le CBO publie ses perspectives budgétaires à long terme, qui comprennent au moins deux scénarios de dépenses, de recettes, de déficit et d'endettement. Les perspectives pour 2019 portent principalement sur la période de 30 ans allant de 2019 à 2049. Le CBO a déclaré ce qui suit :

La dette fédérale détenue par le public devrait atteindre des niveaux sans précédent au cours des 30 prochaines années, passant de 78 % du produit intérieur brut (PIB) en 2019 à 144 % en 2049 en raison d'importants déficits budgétaires. Cette projection intègre les estimations centrales du CBO de divers facteurs, tels que la croissance de la productivité et les taux d'intérêt de la dette fédérale. L'analyse du CBO indique que même si les valeurs de ces facteurs divergeaient des projections de l'agence, la dette du pays dans plusieurs décennies serait probablement beaucoup plus élevée qu'elle ne l'est