Tarification rationnelle: Maîtriser la tarification rationnelle, décoder la valeur cachée de la finance

Par Fouad Sabry

Qu'est-ce que la tarification rationnelle

L'hypothèse selon laquelle les prix des actifs, et par conséquent les modèles de tarification des actifs, représenteront le prix sans arbitrage de l'actif est connue sous le nom de tarification rationnelle. Cette hypothèse repose sur le fait que tout écart par rapport à ce prix sera « arbitré » tout au long du processus de tarification rationnelle. En plus d'être un élément essentiel dans la tarification des instruments dérivés, cette hypothèse est utile pour déterminer la valeur des titres à revenu fixe, notamment les obligations.

Comment vous en bénéficierez

(I) Informations et validations sur les sujets suivants :

Chapitre 1 : Tarification rationnelle

Chapitre 2 : Arbitrage

Chapitre 3 : Dérivé (finance)

Chapitre 4 : Économie financière

Chapitre 5 : Modèle de Black Scholes

Chapitre 6 : Valorisation des options réelles

Chapitre 7 : Contrat à terme

Chapitre 8 : Modèle de tarification des options binomiales

Chapitre 9 : Obligation convertible

Chapitre 10 : Valorisation (finance)

Chapitre 11 : Mesure neutre au risque

Chapitre 12 : Swap (finance)

Chapitre 13 : Valorisation des obligations

Chapitre 14 : Théorie des prix d'arbitrage

Chapitre 15 : Arbitrage sur titres à revenu fixe

Chapitre 16 : Évaluation d'entreprise

Chapitre 17 : Tarification des actifs

Chapitre 18 : Modèle de treillis (finance)

Chapitre 19 : Théorie du cycle économique réel

Chapitre 20 : Bootstrapping (finance)

Chapitre 21 : Réplication du portefeuille

(II ) Répondre aux principales questions du public sur la tarification rationnelle.

(III) Exemples concrets d'utilisation de la tarification rationnelle dans de nombreux domaines.

À qui s'adresse ce livre

Professionnels, étudiants de premier cycle et des cycles supérieurs, passionnés, amateurs et ceux qui souhaitent aller au-delà des connaissances ou des informations de base pour tout type de tarification rationnelle.

 

 

• Langue: Français
• Éditeur: Un Milliard De Personnes Informées [French]
• Date de sortie: 4 févr. 2024

Aperçu du livre

Chapitre 1 : Tarification rationnelle

En économie financière, la tarification rationnelle est l'idée que les prix des actifs représenteront le prix sans arbitrage de l'actif, car toute divergence par rapport à ce prix sera « éliminée par arbitrage ». Cette hypothèse est cruciale pour l'évaluation des instruments dérivés et est utile pour évaluer les titres à revenu fixe, en particulier les obligations.

L'arbitrage est la technique d'exploitation d'un déséquilibre entre deux ou plusieurs places de marché. Lorsque cette disparité peut être exploitée (c'est-à-dire après les coûts de transaction, les coûts de stockage, les frais de transport, les dividendes, etc.), l'arbitragiste peut « verrouiller » un profit sans risque en achetant et en vendant simultanément sur les deux marchés.

L'arbitrage garantit généralement que « la loi du prix unique » est maintenue ; Il égalise également les prix des actifs ayant des flux de trésorerie identiques et détermine le prix des actifs dont les flux de trésorerie futurs sont prévisibles.

Sur tous les marchés, un même actif doit se négocier au même prix (« la loi du prix unique »). Si ce n'est pas le cas, l'arbitre :

Achetez l'actif sur le marché avec le prix le plus bas tout en le vendant simultanément (à découvert) sur le marché avec le prix le plus élevé.

remettre le bien à l'acheteur et recevoir le prix majoré.

Avec le produit de la vente, payez le vendeur sur le marché le moins cher et gardez la différence.

Le prix de deux actifs ayant des flux de trésorerie identiques doit être le même. Si ce n'est pas le cas, l'arbitre :

Vendez l'actif dont le prix est le plus élevé (vente à découvert) et acquérez simultanément l'actif dont le prix est le plus bas.

Il achètera l'actif le moins cher avec les bénéfices de la vente de l'actif le plus cher, empochant la différence.

Utiliser les flux de trésorerie de l'actif le moins cher pour remplir ses obligations envers l'acheteur de l'actif coûteux.

Un actif évalué à terme doit se négocier aujourd'hui au prix futur diminué du taux sans risque.

Cette condition peut être considérée comme une application de la condition précédente, où les deux actifs en question sont l'actif livré et l'actif sans risque.

a) si le prix futur réduit est supérieur au prix actuel :

L'arbitragiste propose de livrer l'actif à une date ultérieure (c'est-à-dire qu'il le vend à terme) et l'achète avec des fonds empruntés aujourd'hui.

L'arbitragiste remet l'actif sous-jacent et reçoit le prix convenu à la date de livraison.

L'emprunteur rembourse ensuite au prêteur le capital plus les intérêts.

Le bénéfice d'arbitrage est la différence entre le prix convenu et le montant remboursé (c'est-à-dire dû).

b) lorsque le prix futur réduit est inférieur au prix d'aujourd'hui :

L'arbitragiste promet de payer l'actif à une date ultérieure (achat à terme) tout en vendant simultanément l'actif sous-jacent (vente à découvert) aujourd'hui ; Il investit (ou met en banque) le produit de la vente.

À la date d'échéance, il rachète le placement, qui a fructifié au taux sans risque.

Ensuite, il reçoit la livraison de l'actif sous-jacent et paie le montant convenu à l'aide de l'investissement arrivé à échéance.

Le bénéfice d'arbitrage est égal à la différence entre la valeur à l'échéance et le prix convenu.

Le point b) n'est possible que pour les personnes qui possèdent le bien mais qui n'en ont pas besoin immédiatement. Dans le cas où la demande à court terme excède l'offre, ce qui entraîne une déportation, il se peut qu'il y ait peu de parties de ce type.

De plus, consultez les rubriques Arbitrage obligataire et Notation de crédit obligataire.

Les obligations à taux fixe peuvent être évaluées selon l'approche rationnelle de l'évaluation. Dans ce cas, chaque flux de trésorerie de l'obligation peut être compensé par la négociation soit (a) d'un multiple d'une obligation à coupon zéro, ZCB, correspondant à chaque date de coupon, et d'une solvabilité équivalente (si possible, du même émetteur que l'obligation évaluée) avec l'échéance correspondante, soit (b) d'une bande correspondant à chaque coupon et d'un ZCB pour le remboursement du capital à l'échéance. Par conséquent, si les flux de trésorerie peuvent être répétés, le prix de l'obligation doit être égal au total de chaque flux de trésorerie actualisé au même taux que chaque ZCB (par #Assets ayant des flux de trésorerie identiques). Si ce n'était pas le cas, l'arbitrage serait disponible et le prix reviendrait à son niveau basé sur le ZCB. La procédure est la suivante :

Lorsque le prix de l'obligation n'est pas aligné sur la valeur actuelle des ZCB, l'arbitragiste peut acheter l'obligation à un prix réduit :

Financez l'achat de l'obligation ou du montant total des ZCB qui lui a coûté le moins cher.

en vendant à découvert l'autre

utiliser les coupons ou les zéros au besoin pour respecter ses obligations en matière de flux de