Étalon-or: Démêler la tapisserie scintillante de la finance mondiale

Par Fouad Sabry

Qu'est-ce que l'étalon-or

Un exemple de système monétaire qui adhère à l'étalon-or est celui dans lequel l'unité de compte économique standard est déterminée par un montant prédéterminé de or. Des années 1870 jusqu'au début des années 1920, et de la fin des années 1920 jusqu'en 1932, ainsi que de 1944 à 1971, lorsque les États-Unis ont unilatéralement mis fin à la convertibilité du dollar américain en or, mettant ainsi fin au système de Bretton Woods, l'étalon-or a servi comme fondement du système monétaire international. Malgré cela, quelques États possèdent d'importantes réserves d'or.

Comment vous en bénéficierez

(I) Informations et validations sur les sujets suivants :

Chapitre 1 : L'étalon-or

Chapitre 2 : Monnaie

Chapitre 3 : L'euro

Chapitre 4 : Déflation

Chapitre 5 : Loi sur la reprise des paiements en espèces

Chapitre 6 : Monnaie de réserve

Chapitre 7 : Politique monétaire

Chapitre 8 : Bimétallisme

Chapitre 9 : Système de Bretton Woods

Chapitre 10 : Roupie indienne

Chapitre 11 : Système monétaire européen

Chapitre 12 : Histoire du dollar américain

Chapitre 13 : Silver standard

Chapitre 14 : Le choc de Nixon

Chapitre 15 : Barry Eichengreen

Chapitre 16 : L'argent

Chapitre 17 : Serpent dans le tunnel

Chapitre 18 : Une histoire monétaire des États-Unis

Chapitre 19 : Dollar américain

Chapitre 20 : La monnaie fiduciaire

Chapitre 21 : Histoire de la politique monétaire aux États-Unis

(II) Répondre aux principales questions du public sur l'étalon-or.

(III) Exemples concrets pour l'utilisation de l'étalon-or dans de nombreux domaines.

À qui s'adresse ce livre

Professionnels, étudiants de premier cycle et des cycles supérieurs, passionnés, amateurs et ceux qui souhaitez aller au-delà des connaissances ou des informations de base pour tout type de Gold Standard.

 

 

• Langue: Français
• Éditeur: Un Milliard De Personnes Informées [French]
• Date de sortie: 3 févr. 2024

Aperçu du livre

Chapitre 1 : L'étalon-or

Un étalon-or est un système monétaire dans lequel l'unité de compte standard est déterminée par une quantité déterminée d'or. Des années 1870 au début des années 1920, et de la fin des années 1920 à 1932, l'étalon-or a sous-tendu le système monétaire international.

En 1717, le Royaume-Uni a adopté un étalon-or en surévaluant l'or de 15,2 fois son poids en argent. Il était rare parmi les nations d'utiliser de l'or aux côtés de shillings d'argent coupés et sous-pondérés, une situation qui n'a été corrigée que par l'acceptation de substituts d'or tels que les pièces d'argent symboliques et les billets de banque à la fin du XVIIIe siècle.

L'étalon d'or est un système dans lequel les pièces d'or ne circulent pas, mais les autorités, telles que les banques centrales, acceptent d'échanger la monnaie en circulation contre des lingots d'or à un prix prédéterminé. Keynes (1913) a fait remarquer qu'à partir de la fin du XVIIIe siècle pour régir les échanges entre Londres et Édimbourg, cet étalon est devenu le mécanisme privilégié d'application de l'étalon-or à l'échelle internationale dans les années 1870.

Restreindre la libre circulation de l'or pendant la période de l'étalon-or classique, des années 1870 à 1914, tout en assurant l'échangeabilité de grandes quantités de pièces d'argent anciennes en or à un taux fixe, était également nécessaire dans les gouvernements qui ont choisi d'appliquer l'étalon-or (plutôt que d'évaluer l'argent détenu par le public à sa valeur dépréciée). Le terme étalon de boiterie est parfois appliqué aux pays qui détiennent des quantités considérables de pièces d'argent à parité avec l'or, ajoutant un élément supplémentaire d'incertitude à la valeur de la monnaie par rapport à l'or. Les pièces de 5 francs françaises, les thalers allemands de 3 marks, les florins néerlandais, les roupies indiennes et les dollars Morgan américains étaient les pièces d'argent les plus répandues détenues à la parité standard boiteuse.

Les pays peuvent également mettre en œuvre un étalon-or dans lequel le gouvernement garantit un taux de change fixe, non pas pour une quantité spécifique d'or, mais pour la monnaie d'un autre pays qui est également sur un étalon-or. En ancrant les monnaies mondiales au dollar américain, la seule monnaie après la Seconde Guerre mondiale à figurer sur l'étalon-or, les accords de Bretton Woods en ont fait la norme internationale dominante de 1945 à 1971.

L'Asie Mineure a commencé à utiliser l'or comme monnaie vers 600 av. J.-C.

Cependant, les systèmes économiques utilisant l'or comme seule monnaie et unité de compte n'existaient pas avant le XVIIIe siècle. L'argent, et non l'or, a été le véritable fondement des économies nationales pendant des millénaires, servant de base à la plupart des systèmes de monnaie de compte, au paiement des salaires et à la majorité du commerce de détail local. Ce n'est qu'au 19e siècle qu'il a été possible pour l'or de servir de monnaie et d'unité de compte pour les transactions quotidiennes, lorsque de nombreux obstacles ont été surmontés, notamment le développement d'outils :

La divisibilité de l'or a été entravée par sa petite taille et sa rareté ; Un ducat de 3,4 grammes, de la taille d'une pièce de dix cents, représentait sept jours de salaire pour les ouvriers les mieux payés. En revanche, les pièces d'argent et de billon (argent de qualité inférieure) correspondaient facilement aux dépenses quotidiennes de main-d'œuvre et aux achats de nourriture, faisant de l'argent une unité monétaire et une norme comptable supérieure. Au milieu du XVe siècle en Angleterre, la majorité des travailleurs qualifiés hautement rémunérés gagnaient 6 pence par jour (six pence ou 5,4 g d'argent) tandis qu'un mouton entier coûtait 12 pence. Cela rendait le ducat de 40 d et le demi-ducat de 20 d inutiles pour le commerce intérieur.

Avant le XIXe siècle, les pièces symboliques de cuivre ou de billon qui pouvaient être échangées contre de l'argent ou de l'or étaient presque inexistantes, selon Sargent et Velde (1997). La petite monnaie a été émise à une valeur proche de sa valeur intrinsèque et sans dispositions pour sa conversion en espèces. À l'ère préindustrielle, les jetons ayant peu de valeur intrinsèque étaient largement méfiants, considérés comme un précurseur de la dévaluation de la monnaie, et étaient facilement contrefaits. Cela rendait l'étalon-or impossible partout avec des pièces d'argent symboliques ; La Grande-Bretagne a adopté ce dernier pour la première fois au XIXe siècle.

Dans la première moitié du XVIIIe siècle, les billets de banque étaient méfiants en tant que monnaie en raison de l'émission désastreuse de billets de banque en France en 1716 sous l'économiste John Law. L'acceptation généralisée des billets de banque en Europe dépendait du développement des institutions financières et des guerres napoléoniennes du début du XIXe siècle. Les craintes de contrefaçon s'appliquaient également aux billets de banque.

Du denier de l'Empire romain au penny (denier) introduit par Charlemagne dans toute l'Europe occidentale en passant par le dollar espagnol et le Reichsthaler allemand et le Conventionsthaler qui ont survécu jusqu'au XIXe siècle, les premiers étalons monétaires européens étaient basés sur l'étalon d'argent. L'or servait de support pour le commerce international et les transactions de grande valeur, mais sa valeur variait généralement par rapport à la monnaie argentée. Pendant la majeure partie du XIXe siècle, la France a été la nation la plus importante à maintenir un standard bimétallique.

La livre sterling anglaise, introduite vers 800 de notre ère, était initialement une unité d'étalon d'argent d'une valeur de 20 shillings ou 240 pennies d'argent.

Initialement, ce dernier contenait 1,35 g d'argent pur, diminuant en 1601 à 0,46 gramme (cédant ainsi la place au shilling [12 pence] de 5,57 g d'argent fin).

Le poids initial de la livre sterling était de 324 g d'argent fin, qui est tombé à 111,36 g en 1601.

De la fin du XVIIe siècle au début du XIXe siècle, le problème des pennies et des shillings d'argent coupés et sous-pondérés n'a pas été résolu. En 1717, la valeur de la guinée d'or (composée de 7,6885 g d'or fin) a été fixée à 21 shillings, ce qui donne un rapport or-argent 15,2 fois supérieur à celui de l'Europe continentale. De jure, le Royaume-Uni était sur un étalon bimétallique, l'or fonctionnant comme la monnaie la moins chère et la plus fiable que l'argent coupé (les pièces d'argent de poids entier ne circulaient pas et allaient en Europe où 21 shillings se vendaient plus d'une guinée en or). Plusieurs causes ont contribué à la poursuite de l'étalon-or britannique tout au long du 19e siècle :

La ruée vers l'or brésilienne du XVIIIe siècle a fourni d'énormes quantités d'or au Portugal et à la Grande-Bretagne, les pièces d'or portugaises ayant également cours légal en Grande-Bretagne.

Les déséquilibres commerciaux continus avec la Chine (qui vendait à l'Europe mais avait peu de marché pour les produits européens) ont sapé l'argent de la plupart des économies européennes. Avec une confiance croissante dans les billets de banque émis par la Banque d'Angleterre, il a ouvert la voie à l'or et aux billets de banque pour remplacer l'argent comme monnaie acceptée.

Avant la fin du XVIIIe siècle, l'acceptation des jetons d'argent et des pièces subsidiaires comme équivalents en or. Initialement émis par la Banque d'Angleterre et d'autres entreprises privées, le Great Recoinage de 1816 a marqué le début de l'émission permanente de pièces subsidiaires par la Royal Mint.

Une proclamation de la reine Anne en 1704 a introduit les Antilles britanniques à l'étalon-or. mais, en raison de la politique mercantiliste de la Grande-Bretagne consistant à thésauriser l'or et l'argent de ses colonies pour les utiliser chez elle, cela n'a pas entraîné l'utilisation généralisée de la monnaie d'or et de l'étalon-or. Les prix étaient indiqués en livres sterling, mais étaient rarement payés en or ; Le moyen d'échange quotidien et l'unité de compte des colons étaient de facto le dollar d'argent espagnol. (Également détaillé dans l'histoire du dollar de Trinité-et-Tobago.)

Le souverain d'or britannique ou pièce de 1 £ était la pièce d'or en circulation la plus importante pendant la période classique de l'étalon-or.

Au 19e siècle, la Grande-Bretagne est officiellement passée de l'étalon-or bimétallique à l'étalon-or en de nombreuses étapes à la suite des guerres napoléoniennes :

La guinée de 21 shillings a été remplacée par le souverain d'or de 20 shillings, ou pièce de 1 £, contenant 7,32238,0 g d'or pur

À partir du Grand Remonnayage de 1816, l'émission permanente de pièces d'argent subsidiaires à cours légal limité.

L'Acte de 1819 pour le remboursement des paiements en espèces, qui a établi 1823 comme date pour la reprise de la convertibilité des billets de banque de la Banque d'Angleterre en souverains d'or, et l'Acte de 1823 pour la reprise des paiements en espèces.

Le Peel Banking Act de 1844, qui a officialisé l'étalon-or en Grande-Bretagne en établissant un ratio entre les réserves d'or détenues par la Banque d'Angleterre et les billets qu'elle pouvait émettre, et en limitant sévèrement la capacité des autres banques britanniques à produire des billets de banque.

La Grande-Bretagne a introduit son étalon-or en Australie, en Nouvelle-Zélande et dans les Antilles britanniques dans la seconde moitié du XIXe siècle sous la forme de souverains d'or en circulation et de billets de banque convertibles au pair en souverains ou en billets de banque de la Banque d'Angleterre.

D'énormes quantités de doubles aigles à 20 $ ont été frappées à la suite de la ruée vers l'or en Californie.

Avant 1850, seuls le Royaume-Uni et quelques-unes de ses colonies étaient sur l'étalon-or, mais la majorité des pays étaient sur l'étalon-argent. Les États-Unis et la France étaient deux des pays les plus importants sur la norme bimétallique. Les mesures prises par la France pour maintenir le franc français à 4,5 g d'argent fin ou à 0,29032 g d'or fin ont stabilisé les rapports de prix mondiaux or-argent proches du ratio français de 15,5 dans les trois premiers quarts du XIXe siècle en offrant de frapper des quantités illimitées de pièces de 20 francs, un métal moins cher – l'or, lorsque le ratio est inférieur à 15,5.  et les pièces de 5 francs en argent lorsque le rapport est supérieur à 15,5. De jure, le dollar des États-Unis était bimétallique jusqu'en 1900, avec une valeur de 24,0566 g d'argent fin ou de 1,60377 g d'or fin (ratio de 15,0) ; De 1837 à 1934, la valeur de l'or a été modifiée à 1,50463 g (ratio 15,99). Avant 1837, le dollar d'argent était généralement la monnaie la moins chère, mais entre 1837 et 1873, le dollar d'or était moins cher.

La ruée vers l'or en Californie en 1849 et les ruées vers l'or en Australie en 1851 ont considérablement augmenté l'offre mondiale d'or et la frappe de francs-or et de dollars alors que le ratio or-argent tombait en dessous de 15,5, forçant la France et les États-Unis à adopter l'étalon-or avec la Grande-Bretagne dans les années 1850. La Grande-Bretagne et la France étaient les principales puissances financières et industrielles du monde au XIXe siècle, tandis que les États-Unis étaient une puissance montante. Ces grands blocs de nations ont été les premiers à faire l'expérience des avantages de l'étalon-or.

Au moment où le ratio or-argent est revenu à 15,5 dans les années 1860, ce bloc de nations utilisatrices d'or s'était élargi et avait donné une impulsion à l'établissement d'un étalon-or international à la fin du XIXe siècle.

Dans les années 1850 et 1860, le Portugal et un certain nombre de colonies britanniques ont adopté un étalon-or.

La Belgique, la Suisse et l'Italie ont rejoint la France dans une plus grande Union monétaire latine basée sur le franc français d'or et d'argent.

Au cours des années 1860, un certain nombre de conférences monétaires internationales ont commencé à discuter des vertus d'un étalon-or mondial, bien qu'avec des réserves quant à son impact sur le prix de l'argent si un certain nombre de pays